国信服务闯关港交所，上半年业绩表现及收入来源解析

国信服务正在冲刺港交所上市，但近期面临增收不增利的困境，据悉，其上半年收入中，超过五成来自于控股股东，尽管公司努力拓展业务，但利润增长并未达到预期目标，公司正面临市场竞争激烈、成本压力上升等多重挑战，其上市进程及未来发展前景备受关注，国信服务冲刺港交所上市，上半年面临增收不增利困境，五成收入来自控股股东，面临市场竞争及成本压力挑战，未来发展前景受关注。

9月30日，中国国信服务控股有限公司（以下简称：国信服务）向港交所提交上市申请书，独家保荐人为复星国际资本。

国信服务成立于2006年，是广东及湖南省内的综合物业管理及代理服务供应商，公司服务主要包括物业管理服务；物业代理服务；及增值服务。于2024年1月1日，国信服务透过收购湖南智达物管作为公司的附属公司之一，扩大了物业组合，并将业务地域扩展至湖南省。此外，公司于2025年4月收购无锡蓝盾物管的50%股权，作为集团的联营公司，将市场版图扩展至江苏省。

于2025年6月30日，公司有42项在管物业项目，在管面积540万平方米，且公司已签约管理的物业项目有42个，合约建筑面积约590万平方米。截至2025年6月30日止六个月，国信服务获委聘为三个项目提供物业代理服务。

2022年至2024年，国信服务收益分别为8812.7万元、1.15亿元、1.96亿元，期内溢利及全面收益总额2018.4万元、2807.7万元、3904.1万元，毛利率分别约为35.5%、44.0%、33.3%。

2025年上半年，国信服务收益为8913.5万元，同比增长8.57%；期内溢利及全面收益总额为1220.2万元，同比减少13.58%；毛利率为33.3%，上年同期为33.4%。

国信服务的客户主要包括物业发展商、地方政府及其附属机构、公营机构和其他国有企业、业主和租户及企业。截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度及截至2025年6月30日止六个月，向五大客户销售产生的收益分别约为7400万元、9730万元、1.24亿元及5230万元，分别占公司总收益约83.9%、84.3%、63.2%及58.7%。同期，向最大客户控股股东集团公司销售产生的收益分别约为7370万元、9630万元、1.08亿元及4340万元，分别占公司总收益约83.6%、83.5%、55.3%及48.7%。