应世生物IPO面临研发费用缩水与行政开支上涨的挑战

应世生物即将进行IPO，但最新财务数据显示，其研发费用出现缩水，而行政开支却同比增长了30%，这一情况引发了市场对该公司研发能力和运营效率的担忧，尽管行政开支的增长可能反映了公司规模扩大和业务扩展的需要，但研发费用的减少可能会对公司的创新能力和长期发展产生负面影响，投资者应密切关注其后续运营和财务表现，以评估其长期投资价值。

8月25日，应世生物（InxMed Limited）向港交所主板递交上市申请，中信证券和建银国际为联席保荐人。

应世生物成立于2017年，是一家处于临床后期阶段的生物科技公司，专注于解决由肿瘤防御所引起的耐药问题。

尚无产品实现商业化，应世生物未自产品销售产生任何收入。2023年、2024年以及2025年1-3月（简称：报告期），应世生物的经营亏损分别为1.74亿元、1.43亿元、2750.9万元，期内累积净亏损3.97亿元。

研发费用及行政支出是应世生物亏损的主要原因，不过期内，应世生物研发费用同比减少，行政支出同比走高。

各期，应世生物分别产生研发费用1.36亿元、1.00亿元、1621.4万元，累积2.52亿元，其中临床及临床前费用占比56.3%、52.5%、40.8%。

同期，公司行政开支分别为3810.4.万元、4507.1万元、1289.8万元，合计9607.3万元，2024年和2025年1-3月金额同比分别增长18.28%、30.73%。

截至2025年3月31日，应世生物在中国建立了南京、上海、北京和深圳团队，并拥有跨中国、美国、加拿大高水平转化医学与临床开发团队，研发运营人员有58名，约50%的研发人员拥有硕士及以上学位，超过15%拥有博士学位。

此外，应世生物尚未建立自主生产能力，依赖CDMO企业完成药品生产，同时将临床试验全部外包于CRO公司。这种模式有效降低了固定资产投入和运营成本，使公司能更专注于核心研发和临床策略，但也需要注意供应链稳定性、质量控制一致性等风险。

各期，应世生物现金经营成本总额分别为1.20亿元、9504.9万元、2126.3万元，对于目前资金状况，应世生物表示，公司预期在有需要时筹集下一轮融资，最低缓冲期为12个月。

截止2025年3月，应世生物流动负债中银行贷款6352.7万元，贸易及其他应付款项4562.1万元，期末现金及等价物1.34亿元。